大旗策略 “玉”见未来：东北玉米市场能否重演去年三季度行情？

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　　卓创资讯玉米市场分析师李霞

　　【导语】7月上半月受诸多利空因素影响，东北产区玉米均价持续下跌，下半月贸易环节情绪好转，局部低价区小幅反弹；8月中下旬东北优质干粮供应减少、下游需求恢复，市场价格或小幅上涨；9月份新粮陆续上市，市场价格将向新粮过渡，将大概率季节性下跌，今年三季度行情或重演去年“剧情”。

　　7月东北玉米价格高位下挫

　　进入7月份，东北玉米价格以下跌趋势为主，下半月触底后小幅反弹。卓创资讯监测数据显示，7月上半月东北市场玉米均价由2294元/吨降至2243元/吨，跌幅2.22%；7月18日价格小幅反弹至2246元/吨，上涨3元/吨。价格下跌的直接原因是产区贸易商看空情绪浓厚，积极出货，市场供应短时增加，但下游加工及养殖各环节总需求量下降，市场呈现供强需弱特点。7月下半月随着进口玉米拍卖关注度下降以及期货市场跌幅收窄，东北产区贸易环节看空情绪明显减弱，低价区价格略涨。从图中可看出，今年7月份东北市场价格走势及高点出现的时间与去年同期比较吻合。

　　进口玉米拍卖成交率持续下降

　　截至中旬，7月份进口玉米拍卖共进行6期，投放量共计约171万吨，成交量约90万吨，平均成交率52.89%。从图中可见，进口玉米拍卖的成交率持续下降，由97%降至17%。7月初，进口玉米持续拍卖且高溢价、高成交率，起到了补充供应和稳定市场行情的作用。

　　供需或利多8月中下旬优质干粮行情

　　7月上半月，期货主力合约跌幅扩大，产区贸易商看空情绪浓厚，东北粮源入关量增加，其中以深加工企业较为明显。卓创资讯监测数据显示，7月上半月全国重点深加工企业晨间玉米剩车量由最低值373车增至最高678车，增幅81.77%；收购日均价由2414元/吨降至2362元/吨，跌幅2.15%。但吉林长春九台营城养殖粮火运量并未出现明显增加，7月上半月日均发货量2163吨，较6月同期增加163吨（约3车），增幅并不明显。主要原因是产区贸易环节库存较去年同期减少50%左右，可售粮源有限，优质干粮更为紧张。

　　正常年份，9月中旬辽宁部分地区新粮陆续上市，吉林和黑龙江分别在10月中旬和11月中旬上市。从时间节点来看，东北产区贸易粮的可交易窗口期缩短，预计8月上旬烘干粮收尾，中旬后市场粮源以优质干粮为主。卓创资讯监测数据显示，7月18日，吉林一等优质干粮主流出库价2260-2280元/吨（水份14．%以内，容重730g/L以上），较二等烘干粮高40元/吨左右，与前期4-5月份的采购成本基本持平。由于今年基层农户售粮进度加快，以及春季气温偏低，干粮供应量明显低于去年同期。供应偏紧或支撑8月中下旬优质干粮价格上涨。

　　从需求面来看，8月下旬以后高温天气或逐步消退，饲料、养殖需求将季节性恢复。从饲料产量来看，国家统计局、中国饲料工业协会统计的数据显示，近年8月份饲料产量环比7月均有不同程度增长，其中国家统计局数据环比增长3%-5%，中国饲料工业协会数据环比增长5%-7%。卓创资讯调研了解，今年8月份畜禽产能仍处于年内及近年同期的相对高点，肉禽行业由于亏损或出现去产能现象，但生猪养殖仍是盈利状态，预计8月份养殖需求对玉米行情仍有一定支撑作用。

　　除此之外，8月以后轮换粮（双向）集中出库，据调研了解今年双向出库量较去年增加，将有效补充市场供应，一定程度上能缓解优质干粮的供应压力。从贸易商心态来看，由于库存量较少，且前期盈利较可观，8月份风险抵抗力或下降，部分贸易商或落袋为安。所以轮换粮集中出库及部分贸易商积极出库或限制干粮价格上涨空间。9月份随着新粮陆续上市，陈粮价格将与新粮价格接轨，受其他产区影响，东北产区价格将大概率季节性走低。

　　综合所述，7月份进口玉米持续拍卖、期货盘面下跌、贸易粮交易窗口期缩短等利空因素较多，东北产区贸易商积极出库，供应短时增加，而需求整体偏弱，东北市场玉米价格以下行趋势为主，预计跌幅40元/吨左右。8月中下旬东北产区优质干粮供应减少、需求恢复性增加，价格或小幅上涨10-20元/吨；9月份市场价格将延续季节性下滑趋势，最大跌幅150元/吨左右，去年三季度行情或再度上演。需关注轮换粮出库情况及产区贸易商心态变化。

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